當前所在位置: 中國眉山資訊網主頁 > 財經 > 正文 >

3000億市值互懟后萬科“認慫”,其實萬科不服也不行

2019-09-25 11:37:31 來源:互聯網 閱讀:0
摘要文/樹高是萬科低了?還是海天高了?海天總市值超越了萬科,郁亮高喊:“我服了!”。郁亮都服了,你服不服?一個是2997億,一個是2954億,如今的海天味業甚至要比萬科A市值多出40多億。這個數字,放在9
3000億市值互懟后萬科“認慫”,其實萬科不服也不行

文/樹高

是萬科低了?還是海天高了?

海天總市值超越了萬科,郁亮高喊:“我服了!”。

郁亮都服了,你服不服?

一個是2997億,一個是2954億,如今的海天味業甚至要比萬科A市值多出40多億。

這個數字,放在9月初差距更大,大概能達到100億。

資本市場很擅長用真金白銀“勸服”,你不服,就打你的臉。

100億,可以買10億瓶海天醬油,可以買下A股約80家房地產公司。

還有不服的嗎?當然有很多。連郁亮都表示,“也許有些同行不服”。在中國,房地產的“同行”們很多是有職業優越性的,因為他們控制著中國大部分人財富的流向。

01

是萬科低了?還是海天高了?

萬科的市盈率(TTM)在8倍左右,而海天的市盈率(TTM)卻有60倍。粗略一對比,“醬油黨”這估值是有點夸張。

但你要這么比,就犯了邏輯上的錯誤。好比你用能吃幾斤水果去衡量大象和猴子誰的飯量更大,這本身就是個偽命題。

估值有兩種,絕對估值和相對估值。而相對估值法就是行業內部對比。海天可參照千禾味業、中炬高新,而萬科可以參照恒大,碧桂園。

千禾和中矩都是50倍PE左右,海天略高一些。而港股恒大,碧桂園的滾動市盈率分別接近9倍,5倍,萬科的港股滾動市盈率也超過了7倍,比之碧桂園并不“便宜”。

同行業比,兩者都半斤八兩,誰都沒表現得過火,但也都不低調。

萬科想要和海天比,只能用絕對估值法。

絕對估值法就是自由現金流折現。也就是公司現在的價值就是未來公司生命周期所有的自由現金流按照一定的折現率計算,這是國外成熟市場常用的方法。

每個行業的平均自由現金流是完全不一樣的。有些公司掙的10個億,7、8個億都是自由現金流,而有些公司掙10個億里面只有1個億。這就是做生意中“本錢”的使用效率。

3000億市值互懟后萬科“認慫”,其實萬科不服也不行

如果兩個企業利潤一樣,怎么估值呢?如果是同一行業,你還有營收,凈資產等指標可以參考。但房地產和醬油,產品屬性天差地別,怎么搞?那很簡單,自由現金流高的企業自然應該享受更高的估值。

我們舉個例子,萬科想要增加100億營收那么就必須花大量的錢拿地修房子。而且土儲需要一次性投入大量現金,除了之前的回款再投進去,還有一部分要靠銀行貸款。而海天味業想要增長100億營收需要擴大生產花的錢要少得多,稍微改造升級下生產線,甚至多弄幾套設備就可以,廠房甚至都不需要做大的改動。

“自由現金流”,你得理解“自由”的意義在哪里。這就好比你去相親,遇到一個手里千萬流動資金,善于打理的鳳凰男,和一個空有幾套拆遷得來的房子卻只能靠出租為生,囊中羞澀的“拆二代”,誰是潛力股,你心中會沒數?


推薦閱讀:葉紫

相關滾動

河南快三怎么玩能赚到钱